经济观察网根据公开信息和分析，双登股份（06960.HK）在获得机构“跑赢行业”评级后股价表现相对平淡，可能受以下多重因素影响：
公司基本面
2025年中期业绩显示，公司虽实现营收22.46亿元（同比增长26.2%），但归母净利润同比下降2.7%，呈现“增收不增利”状态。毛利率从2024年同期的18.8%降至14.95%，主要因低毛利的铅酸电池业务占比提升至71.8%，而高毛利的锂离子电池业务收入占比萎缩至25.2%。同时，贸易应收款项高达23.71亿元（占流动资产56%），存货激增71%至8.81亿元，现金流压力较大。
行业政策与环境
储能行业正向锂电池加速转型，但双登股份2025年上半年铅酸电池收入反增40%，锂电收入下降3.6%。市场担忧其过度依赖短期受益于AIDC数据中心需求的铅酸技术，长期可能面临技术替代风险。
公司状况
尽管公司提及海外市场突破，但2025年上半年海外收入同比下降22.6%，占比降至17.8%。与中金报告强调的“海外建厂打开成长空间”形成预期差，市场对其国际化进展持观望态度。
市场环境
2026年2月以来，港股能源储存装置板块下跌1.04%，恒生指数同期跌1.10%。新能源车、电池等关联板块亦表现震荡，市场情绪偏谨慎。叠加公司短期偿债压力（现金仅6.06亿元，短期借款8.99亿元），资金偏好趋于保守。
股价异动原因
中金于2025年12月发布评级报告，目标价22.9港元较当时股价有58%空间。但截至2026年2月20日，公司股价报14.28港元，较2026年1月高点16.60港元回落14%，显示部分资金可能提前布局后获利了结。
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